Egy családi vállalkozás átadásakor nemcsak a tulajdonjog, a jogi és adózási törvények betartása, hanem egy egész életmű sorsa dől el. Ezért a cégérték helyes meghatározása kulcskérdés: nemcsak az ár, hanem a jövőbeli sikeresség szempontjából is.
A családi vállalkozások értékének meghatározása sokkal több, mint a könyvelésben szereplő számok összessége. Egy-egy ilyen cég nem csupán gazdasági egység, hanem generációkon átívelő tudás, tapasztalat és kapcsolati háló rendszere. A gazdasági érték pontos meghatározása különösen akkor válik fontossá, amikor eladásra, generációváltásra vagy öröklésre készül a tulajdonos.
Cégértékelési módszerek
1. Jövedelemalapú (DCF)
A diszkontált cash flow módszer a jövőbeni pénzáramlásokat vetíti vissza a jelenre. Stabil működés és tervezhető bevételek esetén ez a legmegbízhatóbb módszer, mert figyelembe veszi a növekedési potenciált is. Hátránya, hogy erősen függ a feltételezésektől: ha túl optimisták az előrejelzések, az érték is mesterségesen magas lesz.
2. Piaci szorzószámok
Ez a gyakorlatban talán a leggyorsabb, úgynevezett „ökölszabály alapú” becslés. A vállalkozás értékét az árbevétel vagy az EBITDA (adózás, értékcsökkenés előtti eredmény) bizonyos többszörösében határozzák meg. Mezőgazdasági és feldolgozó cégeknél jellemzően az EBITDA 2–5-szöröse, illetve az árbevétel 0,5–1-szerese számít elfogadhatónak kiindulópontként. Ez inkább a piaci helyzet gyors felmérésére alkalmas, nem részletes elemzésre.
3. Eszközalapú értékelés
Az eszközalapú értékelés a vállalkozás tárgyi eszközeit – föld, ingatlan, géppark, állatállomány, készletek – veszi alapul. Ez különösen ott fontos, ahol a termelőeszközök adják a vállalkozás legnagyobb részét. A módszer előnye, hogy stabil, kézzelfogható értéket mutat, viszont nem veszi figyelembe a jövőbeni jövedelemtermelő képességet, sem a piaci kapcsolati háló értékét.
4. Kombinált megközelítés
A gyakorlatban a legpontosabb eredményt az adja, ha a fenti módszereket kombináljuk. Így elkerülhető, hogy csak az eszközérték, vagy csak a pénzáramlások alapján ítéljünk meg egy céget.
